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美豆种植面积下降无损豆粕做空逻辑

  今年,国内外豆粕走势分解。美豆市场很早就开始关注库存高企的问题,其非商业净空单达到同期最高水平。然而,海内油厂买船迟钝,盘面利润丰盛但现货利润无法锁定。国外市场的压力未有效传导至海内。5月之前,海内豆粕价格保持区间振荡走势。5月初,中美经贸摩擦复兴,豆粕价格开始上涨。之后,美豆播种进度耽误,海内跟随美豆加速上涨。6月中旬,受中美引导人通话的影响,海内豆粕价格开始下跌。 

  对付下半年的价格走势,必要重点关注美国农业部的数据。此中,6月的面积申报就令人意外。受阴雨气象影响,玉米播种进度迟缓,市场觉得其面积大年夜幅缩减,弃种面积估计在800万—1000万英亩,而6月之后呈现了有利气象,大年夜豆莳植面积就相对正常了,弃种面积最多200万英亩。 

  6月的面积申报宣布前,受玉米播种不及时可能转换成大年夜豆、中美经贸摩擦、农夷易近本身的莳植意愿等身分影响,市场对美豆莳植面积的不同很大年夜。 

  然而,实际环境是:玉米莳植面积只比3月公布的意向面积削减100万英亩,反而比去年增添260万英亩,大年夜豆却比3月公布的意向面积削减460万英亩,更比去年削减920万英亩。 

  回顾3月申报,当时市场就觉得美豆莳植面积的调减幅度不敷。当时,大年夜豆、玉米比价处于正常水平。而到实际莳植阶段,大年夜豆、玉米比价显明走低,属于历史同期最低水平。今年,大年夜豆和玉米的莳植总面积为171.7百万英亩,去年为179.3百万英亩,削减的数量基础上便是弃种的数量了。 

  3月申报和6月申报的查询造访背景已经发生了大年夜的转变,两个面积险些没有可比性。笔者根据最新的面积数据以及可能调低的单产对平衡表进行调剂,美豆库存仍有近7亿蒲式耳,库存破费比为16.6%,也属较高水平。此外,玉米库存破费比为13.6%。面积申报的效应平日只有一两天,后续照样看气象状况和精良率水平。美豆虽然大年夜幅去库存,但市场反映平淡,阐明对基础面照样不看好。同时,新的库存破费比水平很大年夜程度上办理了大年夜豆、玉米比价过低导致大年夜豆不好做空的问题。玉米市场的供需平衡表不够以支撑今朝的价格。 

  综上所述,美豆供应依然宽松,玉米市场也不乐不雅,给豆粕下跌供给了空间。海内豆粕需求乏力,这可以从生猪存栏持续下降、肉鸡价格迅速回落、豆粕市场提货转淡中看出来。近期买卖营业时,把握豆粕的做空时机。 

(责任编辑:徐自主)

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